Для оценки эффективности проекта используются дисконтированные денежные потоки наличности, представляющие собой притоки и оттоки денежных средств в процессе реализации проекта.

Таблица 1. Обобщенная структура притоков и оттоков денежных средств

Баланс наличности для конкретного периода корректируется с учетом дисконтного множителя:
D=1/(1+i)ⁿ

где D - дисконтный множитель;
i - ставка сравнения (процентная ставка);
n - число периодов.

Умножая величину чистого денежного потока на соответствующий дисконтный множитель получается чистая текущую стоимость. Дисконтирование производится для устранения различия в ценности денег, относящиеся к различным временным периодам.

В мировой практике, в т.ч. и российской, в настоящее время наиболее употребимы следующие показатели эффективности:

1. Чистый приведенный доход (Net present value) - NPV
2. Период окупаемости (Payback period) - PB
3. Внутренняя норма рентабельности (Internal rate of return) - IRR
4. Индекс прибыльности (Profitability index) - PI

1. Чистый приведенный доход, NPV (Net Present Value)

где:
n-номер месяца проекта;
t1, t2-интервал расчета

Инвестору следует делать выбор только из тех проектов, которые имеют положительное значение NPV. Отрицательное значение данного показателя свидетельствует о неэффективности проекта.

На основе дисконтированного NPV  инвестор определяет чистую выгоду от участия в проекте. Другими словами значение NPV является той выгодой, образующаяся сверх ставки дисконтирования, которая может отождествляться с аналогичным объектом вложения или банковским депозитом.

2. Период окупаемости, PP (Payback Period)

Период окупаемости – срок, за который возмещаются первоначальные вложения за счет чистых поступлений.

Обычно рассчитываются два периода окупаемости. Первый – статистический, для расчета которого используются абсолютные выражения денежных потоков, без учета временной стоимости денег. Второй – дисконтированный.

Статистический период окупаемости

Дисконтированный период окупаемости

где:
n - месяц проекта;
t1, t2 - границы расчета;
D - дисконтный множитель.

В зависимости от интересов инвестора выбирается тот или иной период окупаемости. Статистический период окупаемости отражает простое покрытие вложенных в проект средств чистыми поступлениями. Дисконтированный период окупаемости отражает покрытие вложений в проект с учетом их временной стоимости. Как правило, абсолютные значения периодов окупаемости различны. Дисконтированный период окупаемости, как правило, длиннее статистического.

3. Внутренняя норма рентабельности, IRR (Internal Rate of Return)

Внутренняя норма рентабельности - ставка сравнения в дисконтном множителе, при которой чистый приведенный доход обращается в нуль. Рассчитанный на базе NPV, коэффициент внутренней нормы рентабельности показывает максимальную стоимость инвестиций, например, максимальную ставку процента по кредиту, привлекаемого на всю сумму инвестиций и весь срок проекта. Данный коэффициент может определять максимальный уровень притязаний на ставку доходу со стороны всех участников проекта.

где:
n - месяц проекта;
t1, t2 - границы расчета;
D - дисконтный множитель.

4. Индекс прибыльности, PI (Profitability Index)

Индекс прибыльности показывает относительную прибыльность проекта или дисконтированную стоимость поступлений в ходе реализации проекта на единицу вложений.

PI = NPV / I

где:
NPV - чистый приведенный доход;
I - вложения.

Принцип принятия (или непринятия) проекта к реализации совпадает с принципом, основанным на NPV, т.е. NPV должно быть больше нуля. Если проект имеет большие значения PI, то он более устойчив по отношению к аналогичным проектам (например с одинаковым NPV).

Представленные выше четыре показателя эффективности проектов присутствуют практически во всех бизнес-планах. Поэтому можно сказать, что они являются универсальным средством их оценки. Однако, помимо этих показателей эффективности существуют и другие, которые используются гораздо реже. Это: показатель простой нормы рентабельности и интегральная текущая стоимость.

Простая норма рентабельности показывает возмещение вложений в проект за счет чистой прибыли. Данный критерий может быть важным например для акционеров, чей доход преимущественно зависит от величины чистой прибыли. Недостаток простой нормы рентабельности - нет учета временной стоимости денег.
SRR = NP/ I

где:
SRR - простая норма рентабельности;
NP - чистая прибыль;
I - вложения.

Несмотря на нечастое использование, интегральная текущая стоимость отражает реальную "приведенную" полезность вложений.

GPV=NPV + LV х D

где:
GPV - интегральная текущая стоимость (gross present value);
NPV - чистый приведенный доход; (net present value)
LV - ликвидационная стоимость (liquidated value)
D - дисконтный множитель.